国泰君安期货市场分析师　　张驰宁　　Z0020302

　　今日玻璃期货价格再次大幅下跌，并跌破了前期阶段性低点，下跌趋势得到进一步确认。

　　【异动逻辑：弱现实与高升水的双重压制】

　　本次玻璃价格延续跌势，核心在于疲弱的现货需求与期货市场的高升水结构形成了双重压力。从现货市场来看，4月以来玻璃市场持续弱势运行，一个突出表现是库存高企。通常春节后随着施工活动恢复，4月份市场需求会逐步转暖，库存也会从高位明显下降，但今年这一季节性去库现象并未出现，以湖北地区为例，其库存已攀升至历史同期最高水平，全国范围的玻璃库存也处于历年偏高水平，这反映出终端需求的恢复力度明显不足。

　　从期货价格结构来看，当前合约间的价差关系也加剧了下行压力。临近交割的05合约，因现货高库存削弱接货意愿而承压明显；而作为主力的09合约，其价格显著高于现货水平，形成了较高的期货升水。通常而言，这种升水结构的修复依赖于供给端的实质性收缩或需求端的显著回暖。然而现实是，行业大规模减产的前景尚不明朗，截至4月底的需求数据显示累计同比下滑近10%。在“高库存”与“弱需求”的基本面格局下，期货的高升水难以获得支撑，价格向下寻找平衡便成为市场的主导逻辑。

　　【盘面扫描】

　　从昨日夜盘开始，玻璃期货盘面便呈现空头主导格局，分时图清晰显示了主力空头的持续增仓动作。夜盘时段价格跌破了前期关键低点，随后反抽确认该位置的压力。今日早盘，空头资金再度发力，将价格进一步压低，拉大了与前期关键位的距离。

　　从日线结构观察，玻璃期货在4月初跌破前低确认下跌趋势后，过去数周的反弹尝试均显乏力并遇阻回落。当前价格再度调头向下，延续了整体的弱势格局。技术指标上，主流均线系统再度转为空头排列，布林通道同样释放偏空信号，MACD指标亦在零轴下方面临死叉风险。综合来看，技术面暗示玻璃短线或延续震荡偏弱走势，上方压力可参考4月17日开盘价1062附近。

　　图片来源：国泰君安期货APP

　　【总结】

　　综合来看，玻璃期货当前的下跌主要反映了现货弱需求与期货高升水这一组合压制。短期来看，在库存有效去化或供应出现明确收缩信号之前，市场可能仍将承压。不过，展望下半年，市场格局可能存在变数：供应端，“反内卷”相关政策导向对供给的潜在影响尚未被证伪；而需求端，随着传统施工旺季的到来，也存在环比改善的季节性预期。因此，对于远期市场不宜过度悲观，但短期市场的止跌回稳，或仍需等待基本面出现切实的改善信号。

　　数据来源：国泰君安期货研究所

　　截稿时间：2026年4月28日10点59分

　　免责声明：

　　基本面观点出自国泰君安期货研究所，支撑压力为通过均线、布林轨道、形态、黄金分割线等技术分析手段综合得出，仅供参考。投资者须注意支撑压力位有效突破后，支撑压力相互转化的可能。

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