核心要点

　　周四公布的多项经济数据显示：受伊朗战事推高油价影响，3 月物价持续攀升，美联储政策面临全新挑战；经济增速低于预期，同时裁员人数创下数十年低位。

　　美国商务部周四数据显示，剔除食品和能源的核心个人消费支出（核心 PCE）物价指数，经季节性调整后环比上涨 0.3%，同比升至 3.2%，为 2023 年 11 月以来最高水平，与道琼斯调查的市场预期完全一致。

　　包含波动较大的能源汽油与食品杂货的整体通胀数据更高：整体 PCE 物价环比上涨 0.7%，同比年化达 3.5%，同样符合市场预测。

　　同日其他经济数据：

　　美国商务部公布，一季度国内生产总值（GDP） 经季调年化增速为 2%，高于 2025 年四季度的 0.5%，但低于市场预期的 2.2%。尽管人工智能相关支出看似大幅增长，且去年年底政府停摆结束本应带来提振，整体经济增速依旧偏弱。

　　美国劳工部数据显示，截至 4 月 25 日当周，首次失业救济申领人数经季调后为 18.9 万人，较前一周减少 2.6 万人，远低于 21.2 万人的预期值，创下 1969 年 9 月以来最低水平。过去一年美国劳动力市场整体处于低招聘、低裁员的平稳状态。

　　海军联邦信用联盟首席经济学家希瑟・朗表示：

　　“当前经济呈现冰火两重天格局。涉足人工智能领域的企业和投资者热度高涨；而中低收入家庭正饱受高油价和通胀困扰，目前通胀已回升至三年来最热水平。”

　　这批数据公布前一日，美联储利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）再次投票维持基准利率不变。本次决议出现四张反对票，反映美联储内部在货币政策定位、以及如何应对复杂经济环境上存在分歧 —— 美国通胀已连续五年高于目标水平，劳动力市场保持稳健。

　　四名投反对票的官员中有三位来自地区联储行长，他们反对会议声明中暗示下一步利率行动将是降息的表述。

　　通胀报告显示，本轮物价上行压力主要来自商品板块，商品价格整体上涨 1.4%，其中能源商品与服务飙升 11.6%；服务价格环比整体上涨 0.3%。

　　能源价格上涨明显挤压了经通胀调整后的居民消费支出。

　　GDP 核算数据显示，当月个人消费支出仅增长 1.6%，商品消费支出下降 0.1%。衡量居民需求更精准的指标私人国内实际最终销售额年化增长 2.5%。

　　一季度消费支出后劲走强：受油价飙升推动，3 月个人消费支出环比大增 0.9%，目前全美汽油均价已突破每加仑 4 美元。

　　政府支出增长 4.4%（其中联邦政府支出增幅达 9.3%），也对一季度经济增长形成拉动。