专题：国盛证券被HTT拖垮，一季度净利暴跌近九成

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　　原标题：唯一一只自营持股，带崩这家券商一季度业绩

　　4月21日，国盛证券盘初走弱，随后跌停。截至收盘，公司股价报13.21元/股。

　　消息面上，4月20日晚间，国盛证券披露2026年第一季度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入2.96亿元，同比下降28.82%；归属于上市公司股东的净利润146.87万元，同比下降97.91%。国盛证券表示，净利润大幅减少的主要原因，是子公司持有的HTT股票市值波动。

　　公开信息显示，HTT（HIGH TEMPLAR TECH）的前身是知名消费金融企业“趣店”。该公司于2017年在纽约证券交易所上市，2025年12月正式更名为HIGH TEMPLAR TECH，股票简称变更为HTT。但即便“改头换面”，却未给股价带来起色。2026年一季度，HTT股价下跌超过45%，表现跑输所属板块和大盘。

　　回溯来看，国盛证券（原国盛金控）与趣店的关联由来已久。2016年10月，国盛金控全资子公司深圳国盛前海投资有限公司以3.75亿元购买北京快乐时代5%股权。随后，北京快乐时代搭建境外上市的协议控制架构（VIE），重组架构完成后，子公司国盛香港取得北京快乐时代境外控股主体趣店发行的约1508.83万股股份。

　　就在2025年9月底，国盛金控发布公告，拟在12个月内择机处置所持不超过1267万股趣店股票，持股比例约为7.87%。同时，公司还宣布对参股公司趣店的会计核算方法进行变更。变更前，国盛香港对该股权投资按照长期股权投资列报，并按权益法核算；变更后，国盛香港对该项股权投资按照交易性金融资产列报，并按公允价值进行后续计量。

　　国盛证券2025年年报显示，公司报告期内购买HTT股票金额为4.03亿元，当期公允价值变动损益为-8301.42万元，至年底账面价值剩余3.16亿元。公司在年报中解释称，因子公司国盛香港将持有的趣店股权从长期股权投资按权益法核算转为交易性金融资产，这一会计核算方式的转变叠加金融工具投资收益减少，导致国盛证券2025年投资收益同比减少42.31%，全年因趣店相关事项合计减少净利润2.06亿元。

　　值得注意的是，2025年，国盛证券自营投资中仅有这一只股票，其余均为资管计划、债券、信托等品种。截至2026年一季度末，公司尚未披露已处置相关股票的信息。

　　某券商证券投资部合规业务负责人向记者表示，国盛证券HTT相关持仓由其香港子公司持有，这类跨境投资在实务中往往存在一些值得关注的风险点。比如，单一标的持股比例是否相对偏高，高风险标的的评估与入池流程是否足够审慎，内部止损机制如何设置及是否得到严格执行，都是需要持续审视的问题。此外，对子公司持仓波动的穿透式监控力度，也可能影响到风险信号能否及时传导至母公司层面。

　　从已披露一季度业绩的券商来看，行业分化态势较为明显。

　　其中，头部券商表现强劲。中信证券一季度营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%。中金公司预计归母净利润为33.69亿至38.80亿元，同比增幅高达65%到90%。

　　而中小券商业绩则相对承压。国元证券一季度营业收入13.27亿元，同比下降12.59%；归母净利润5.42亿元，同比下降15.38%。公司同样表示，业绩下滑主要系证券投资交易实现的同比减少所致。

　　申万宏源证券研报分析认为，自营业务方面，1月权益市场走强，2月表现平淡，3月受地缘政治影响进入震荡下行阶段，债券市场整体表现稳健。基于已披露快报的公司及券商展业环境，头部券商自营业务境内外大类资产配置能力更强，业务结构更加多元均衡，表现或更为亮眼，行业集中度有望进一步提升。

　　展望未来，国联民生证券非银金融首席分析师刘雨辰在研报中表示，权益OCI或是券商良性扩表的一个方向。合理运用OCI账户，有助于券商在加码方向性自营业务的同时，管理损益波动，实现收益与风险的更好匹配。

　　作者：刘禹希 徐蔚