近日，骄成超声宣布拟向不超过35名特定对象定增募资不超过13.44亿元。

　　截至2025年末，公司账面货币资金高达9.34亿元，交易性金融资产1.15亿元，合计超过10亿元；短期借款仅1.91亿元，无长期借款，资产负债率仅24.16%。公司账面“不差钱”，为何还要再融资？

　　更令人困惑的是，这家公司2022年9月IPO时就已上演了“超募神话”——原计划募资5.88亿元，实际却拿到了14.59亿元，超募金额高达8.7亿元。近三年过去，截至2026年3月末，超募资金仍有3.96亿元躺在专户里。前次募投的核心项目“智能超声波设备制造基地”更是官宣延期至2026年12月。

　　一边是超募资金大量闲置，一边是账面现金很高，公司却还要向市场融资13亿元。

　　或许最能说明问题的时间线，藏在股价的K线图里。

　　骄成超声的股价在2024年9月最低跌至27.59元后开启了反转之路，2026年1月更是一路飙升至160元的历史新高，一年半涨了近5倍。

　　就在这个巅峰时刻，公司的第三大股东——IPO前设立的员工持股平台上海鉴霖，在2026年1月30日至2月6日短短一周多的时间里，以127.19元至140.53元的高价精准减持，套现总额高达2.38亿元。

　　减持完成仅约两个月后，2026年4月10日，骄成超声披露了13.44亿元定增预案。

　　“先在股价高位让内部人套现离场，公司再向市场要钱”——这种时间的精巧程度，让市场参与者质疑：这是否意味着公司内部人对自身股价的估值已见顶？新入场的投资者是否将成为接盘者？

　　在定增预案中，骄成超声为这次再融资描绘了一幅美好的蓝图：半导体先进超声设备研发及产业化、检测超声技术平台建设、功率超声设备升级……每一个项目都紧扣半导体国产替代的热门赛道。

　　然而，这幅蓝图与前次IPO的募投效率之间存在矛盾。IPO时，公司规划的最重要的项目是“智能超声波设备制造基地”，如今这个项目已延期。旧账尚未结清，新项目就要迫不及待地登场。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。