文章来源：汇通财经

　　国际原油市场在本周出现明显回调，核心驱动来自中东局势缓和预期的持续发酵。此前市场因地缘冲突推升的风险溢价正在被逐步消化，而随着外交信号释放，投资者对供应中断的担忧明显降温。联合国秘书长古特雷斯在与巴基斯坦副总理兼外长达尔会晤后表示，相关谈判有望恢复，这一表态被市场视为重要的缓和信号。

　　与此同时，据市场调查显示，过去24小时内已有超过20艘商船通过霍尔木兹海峡，这一数据强化了市场对关键航道恢复正常运作的预期。由于霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输，该通道的稳定直接影响全球供应安全，其通行恢复显著削弱了此前推动油价上涨的核心逻辑。

　　从价格表现来看，原油期货全面走弱。近月WTI原油期货下跌0.8%至90.54美元/桶，布伦特原油期货下跌0.4%至94.39美元/桶。而在周三亚盘时段，WTI跌幅进一步扩大，日内一度大跌4.00%至88.37美元/桶，显示市场情绪出现明显转向。

　　地缘局势方面，美国总统特朗普此前表示“美国对伊朗的战争已经结束”，并确认双方已进入停火后的谈判阶段。美伊双方于11日开启对话，尽管首轮谈判未能达成实质协议，但最新消息显示，双方或将在未来两天内继续在巴基斯坦展开新一轮磋商。这种“谈判延续”的信号，被市场解读为冲突进一步升级的概率下降，从而压制油价上行空间。

　　以色列方面则释放相对谨慎信号，其总理内塔尼亚胡表示支持停火，但明确不包括黎巴嫩地区，这意味着区域风险并未完全解除。正因如此，市场虽然降低了短期风险溢价，但并未完全撤出避险溢价，油价仍维持在相对高位区间运行。

　　从更宏观角度来看，本轮油价回落本质上是“地缘溢价的再定价”。此前由于冲突升级，期货价格显著高于现货，形成阶段性溢价，而当前随着供应担忧缓解，这一溢价正在回归理性水平。资金层面也显示出明显变化，短线多头开始获利了结，推动价格回调。

　　从市场情绪角度来看，风险偏好有所回升，资金逐步从避险资产回流至风险资产，进一步削弱了油价的支撑动能。不过，投资者仍高度关注谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况以及区域冲突是否出现反复，这些因素仍将决定油价的下一阶段方向。

　　从技术结构来看，当前油价已跌破前期关键水平，显示短线趋势出现转弱。日线级别上，WTI在触及95美元附近阻力后明显回落，形成阶段性顶部迹象，上方95美元构成强阻力区域，而下方82美元成为重要支撑区间。整体走势由此前单边上涨转为高位震荡偏弱结构，动能指标也显示上涨动能明显减弱。

　　在4小时级别上，价格已进入短期下行通道，连续跌破多个短期均线支撑，显示空头占据主导。若短期反弹无法重新站上90美元关口，则可能进一步测试85美元附近支撑；反之，若地缘风险再度升温，则不排除出现快速反弹行情。整体来看，短期走势更偏向震荡下行，但波动率仍将维持高位。

　　编辑总结

　　当前原油市场正从“地缘冲突驱动”转向“谈判预期主导”的阶段，风险溢价的回落成为油价下行的核心逻辑。短期来看，随着市场逐步消化供应中断担忧，油价大概率维持震荡偏弱走势，并围绕新的价格中枢进行调整。然而，中东局势仍具有高度不确定性，一旦谈判受阻或冲突再度升级，油价可能迅速反弹。因此，未来市场将在“风险溢价回落”与“地缘不确定性”之间反复博弈，投资者需重点关注谈判进展与关键航道安全情况。