CCMN国际市场：今日伦铝触底反弹，LME三个月北京时间15：07报于3646.5美元/吨，较上一交易日结算价涨21.5美元/吨，涨幅0.59%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2605合约早盘跳空高开拉升，午后盘面涨势放缓；开盘价报24840元/吨，盘中最高25110元/吨，最低24770元/吨，昨日结算24685元/吨，尾盘收至24870元/吨，涨185元，涨幅0.75%；沪铝主力月2605合约全天成交量224529手增加9510手，持仓量200610手减少3296手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24730-24770元/吨，涨300元，贴水145-贴水105，跌5元；广东现货24615-24665元/吨，涨280元，贴水195-贴水145，跌30元；上海地区24720-24760元/吨，涨300元，贴水155-贴水115，跌5元。

　　宏观面：地缘局势复杂，市场情绪回暖

　　宏观层面，尽管周末在伊斯兰堡的美伊高层和平谈判已告破裂，但停火协议在技术上仍处于生效状态。美国副总统万斯表示，美方谈判已取得进展，目前“球在伊朗一边”。自2月28日战争爆发以来，霍尔木兹海峡的能源运输严重受阻，引发了全球能源供应的剧烈中断。

　　这场战争不仅冲击实体经济，也正在颠覆全球各国央行的货币政策走向。政策制定者正努力评估其对经济增长的负面影响及对通胀的刺激程度，市场对“滞胀”的担忧加剧。不过，市场对美伊局势缓和的预期推动全球股市走强，美元走软为铝价提供了上行动能。

　　基本面：海外供应趋紧与国内需求疲软并存

　　基本面方面，铝市呈现出海外供应趋紧与国内需求疲软的鲜明对比。

　　海外供应端扰动加剧：中东地区铝产量占全球约9%，此前阿联酋环球铝业（EGA）冶炼厂因受袭停产并已援引不可抗力条款。此外，LME现货升水大幅扩大至每吨91.50美元，创2007年以来新高，表明即时交割需求迫切，海外供应趋紧。

　　国内供应持续增加：3月电解铝产量环比增长10.7%，在高利润驱动下企业开工率维持高位，供应持续增加。

　　库存累积，需求“旺季不旺”：社会库存持续累积至143.4万吨。需求端呈现“旺季不旺”特征，受高价抑制，下游畏高情绪加重，仅维持刚需采购，预计库存拐点或推迟至4月下旬。

　　现货市场交投清淡：现货市场，持货商逢涨出货氛围浓郁，但高位库存促使多数货商选择“加速抛货”，导致市场踩踏出售。下游畏高情绪明显，采购需求有限，贸易商接货节奏缓慢，成交渐显“有价无市”。

　　后市展望：供应扰动升级，铝价强势或成新常态

　　综合来看，美国对伊朗港口的“封锁令”已正式生效，供应端的扰动仍存在进一步升级的可能。海外LME库存持续下行，现货升水维持高位，供应紧张格局预计将在中长期延续。随着供应端紧缺不断扩大，宏观面出现微小的利好助推，铝价也易于向上突破。预计铝价强势将成为新常态。

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