美伊战事对市场的扰动预计仍将延续：债市整体偏震荡，短端或相对有支撑。A股将聚焦财报，资源品、科技和先进制造有望占优。原油、黄金均偏中性，中期看黄金或更为乐观。

　　海外方面，美伊地缘冲突略虽有缓和但仍有波折，油价暴涨推升3月美国通胀，CPI符合预期，核心CPI低于预期，美联储Q2继续观望，美债/美元/黄金对战争定价或已较为充分，预计流动性环境趋于缓和。

　　国内方面，中东地缘局势升温造成能源供给扰动，石油链快速涨价，3月PPI环比大幅上涨1.0%，PPI同比从上月的-0.9%改善至0.5%，结束连续41个月的负增长。油价短期仍为高中枢、高波动，加之去年通胀低基数，CPI和PPI同比预计仍将震荡上行。

　　市场策略方面，债券方面，上周债市收益率整体下行，超长端领涨，资金宽松下短端已较为拥挤，超长端在利空因素逐渐出尽后进入利差压缩行情。美伊冲突超预期缓和，但长期来看油价中枢有望系统性抬升，债市关注点逐渐由胀到滞，长端或存在一定交易性机会。短期来看，美伊冲突结局仍存在不确定性，建议关注意外反复带来的波段机会。预计债市整体偏震荡，短端相对更有支撑，建议逆向博弈，重视高票息资产和长久期资产的配置价值。

　　A股方面，近一周A股市场受地缘冲突缓和影响，出现阶段性反弹。往后看，短期全球资本市场预计将围绕美伊冲突事件性催化定价。尽管局势逐步从“单边失控升级”，转向“有边界的博弈与预期管理”，但双方的停战诉求差异仍较大、以及美军仍在调兵遣将是事实，使得后续局势仍处于多变状态，波动率或难以快速下降。落到资产定价维度，A股相较其他资产或更具韧性，且预计市场情绪低点或基本清晰、微观流动性或基本稳定。结构方面，4月建议聚焦财报，资源品、科技与先进制造有望占优。

　　港股方面，短期继续防御海外风险扰动，中期美元流动性缓和与国内基本面企稳有望支撑成长风格。

　　原油方面，地缘冲击叠加各国能源安全考量加剧，油价短期预计将延续高中枢、高波动，警惕地缘冲突长期化反噬需求。

　　黄金方面，短期仍受流动性收紧压制，但定价或较为充分，中期待战争缓和、安全叙事重现后有望迎来新变化。

　　（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。）

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