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　　文|新浪财经上海站 十里

　　从受理到敲钟，创达新材只用了不到一年。

　　4月13日，这家来自无锡的新材料企业正式登陆北交所，发行价19.58元/股，公开发行1232.9345万股，募资约2.41亿元。

　　不到一年闯进资本市场，创达新材跑得够快；而对无锡而言，这已是今年新增的第3家上市公司。锣声落下之后，一个问题也随之摆到台前：这家冲进北交所的企业，究竟凭什么跑得这么快？

　　从业务上看，创达新材踩中的，是资本市场熟悉也愿意买单的一条赛道。招股书显示，公司主营高性能热固性复合材料，核心产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶，主要应用于半导体、汽车电子等封装场景。

　　2023年至2025年，公司营业收入分别为3.45亿元、4.19亿元、4.32亿元，归母净利润分别为5146.62万元、6122.01万元、6559.72万元，毛利率分别为31.47%、31.80%、32.73%。在北交所新股里，这样一条“半导体材料+稳步增长”的曲线，天然更容易获得关注。

　　这也是创达新材身上最容易被放大的标签。它来自无锡高新区，本身又属于电子封装材料企业，既能嵌进地方“先进制造”的叙事里，也能放进市场对半导体产业链国产化的想象中。

　　上市首日，创达新材开盘43.06元，收盘51.67元，市场的第一反应并不冷淡。某种意义上，这场敲钟既是在给一家企业定价，也是在给无锡本地产业土壤投票。

　　不过，跑得快是一回事，跑得稳是另一回事。创达新材的上市路上，并非没有疑问。

　　2025年7月24日，公司收到北交所首轮问询函，监管重点之一，便是关联交易与独立性问题。其中最受关注的一条线，是无锡绍惠。根据公开披露，无锡绍惠曾是创达新材全资子公司，后在2023年11月降为参股公司，但在此之后，双方之间的采购、销售等交易并未中断。监管随之追问，公司是否真实处置相关股权，是否仍实际控制无锡绍惠，相关交易是否公允，是否存在利益输送。对一家刚刚敲钟的公司来说，这样的问题，显然比“上市喜讯”更接近资本市场真正关心的部分。

　　招股书里的数字，也让这条线更有分量。2023年至2025年，公司向无锡绍惠及其关联公司采购金额分别为614.55万元、846.45万元、1177.93万元，占采购总额比重分别为3.11%、3.91%、5.37%。这意味着，子公司变参股公司之后，交易关系并未淡出，反而仍在持续。创达新材对此给出的解释，是相关交易具有必要性且价格公允；但站在市场视角，这类“去而不离”的关联关系，始终会被反复审视。

　　创达新材也不是那种靠一个明星创始人讲故事的公司。它更像是一套本土材料产业班底的集体资本化。招股书显示，董事长、总经理张俊与副董事长、副总经理陆南平等核心团队通过一致行动安排合计控制公司51.87%股份。

　　创达新材这次上市，地方的掌声已经给出，市场的定价也已经开始，但对一家新股来说，敲钟从来不是答案，它只是另一场考试的起点。