——以“协议转让+定增”组合拳引入山东国资，创始家族套现6.27亿元离场，大豆蛋白企业迎来“国字头”时代。

　　近日，嘉华股份连发多份公告，披露了公司控股权变更的完整方案：山东省土地发展集团有限公司拟以“协议转让+定增”组合方式入主，交易完成后，公司控股股东变更为土地集团，实际控制人同步变更为山东省国资委。

　　根据公告，本次交易分两步走：第一步，土地集团与张冠玲等9名股东签署股份转让协议，以17.30元/股的价格受让公司22.01%的股份，转让价款6.27亿元。第二步，嘉华股份向土地集团定向增发不超过2，143.02万股，发行价格12.40元/股，募资2.65亿元，全部用于补充流动资金。定增完成后，土地集团持股比例进一步提升至31.00%。

　　张冠玲通过继承获得公司第一大股东身份仅两年多，便带领创始团队全身而退。 2023年3月，原董事长、实控人之一吴洪祥因病逝世，其持有的17.63%股份由配偶张冠玲（13.22%）和儿子吴昱伟（4.41%）继承。从继承第一大股东到筹划出售控股权，张冠玲的持股时间不足三年。

　　以张冠玲为代表的创始人家族和创始团队成员——以17.30元的高价完成退出，比12.40元定增加高出39.5%，接近40%。

　　如果说本次定增只是为控股权交易服务的配套安排，那么更令人担忧的是公司对前次募集资金的使用态度。

　　2022年9月IPO上市时，嘉华股份募集资金4.34亿元，计划用于“高端大豆蛋白生产基地建设项目”和“年产3万吨大豆拉丝蛋白扩建项目”。

　　然而，此后不到半年——2023年2月，公司便决定暂缓建设高端大豆蛋白项目中的大豆分离蛋白车间，将1.1亿元转投“年产3 万吨大豆拉丝蛋白扩建项目”。2024年，公司又调整项目资金分配。到了2024年12月，公司提前终止拉丝蛋白扩建项目，将剩余募集资金6，348.84万元永久补充流动资金。

　　从IPO到终止部分项目，短短两年多时间里，一个募投项目历经多次重大调整，最终以“永久补充流动资金”结束。公司在终止公告中称，“现有大豆拉丝蛋白产品的生产能力已可暂时满足下游客户的阶段性需求”。

　　定增背后，嘉华股份的主业正面临严峻挑战。2024年，公司营业收入14.88亿元，同比下降12.17%；归母净利润1.09亿元，同比微降0.91%。2025年前三季度，营收继续下滑7.19%，仅实现10.27亿元。

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