卓创资讯玉米市场资深分析师邹骏

　　【导语】2026年3月东南沿海玉米市场价格呈现先涨后落走势，供需关系调整叠加市场情绪的转变影响其价格走势。4月东南沿海玉米市场价格或在区间内仍有转折，但走势或与3月相反。

　　2026年3月东南沿海玉米市场价格先涨后落，上旬价格延续2月偏强走势，在中旬经过一段时间平稳后，月末价格出现松动下跌。以广东蛇口港代表，上旬延续涨势，在本月10号左右成交参考价格达到2520元/吨高点，后在2500-2510元/吨震荡持稳，月末窄幅下跌，截至3月30日港内二等玉米自提参考价在2490元/吨左右，较2月末上涨10元/吨左右。

　　从图1中可以看出南北港口价格趋势基本一致，但下旬北港价格跌幅高于南港，南北港运作盈利逐步呈现倒挂运行。3月上旬，南北贸易盈利尚显良好，伴随南北港口价格上涨，南北盈利情况尚可，而中旬后随海运费用提升，南北贸易盈利下降，而后因市场情绪影响，南北港口价格均有松动，南北理论贸易利差降至盈利线之下。截至3月30日，南北港口贸易理论利差约-22.5元/吨，月度理论平均利润约10.36元/吨，环比上个月提升20.36元/吨；若按照南北港口实时价格计算，南北贸易利差均值为-4.7元/吨，环比上个月上升8.4元/吨。结合目前南北港运作情况，3月南方沿海港口玉米贸易运作相对平稳，合同运作基本维持平水运作，现货盈利有所下降。

　　供需关系与情绪转变影响价格先涨后落

　　供应端：3月玉米价格过山车走势，本质是供应端预期与现实剧烈碰撞的结果。上旬的上涨，核心逻辑是“预期供应紧张”，南北港口低库存是这一预期最直观、最有力的证据，它印证了阶段性贸易环节蓄水不足的判断。然而，下旬价格下跌的核心逻辑则是“现实供应释放”，气温升高迫使地趴粮和潮粮集中上市，形成了北港阶段性的“到货洪峰”。从图1 可以看出，3月北港库存快速累积，截至3月底北方6个玉米主要贸易港口库存总量达到323万吨左右，该数量已经达到近五年北港库存中位数，并且持续的高位集港量也使得收购价格下调，形成了成本端对价格的利空影响。南方港口库存的“低位”未能抵挡住短期“洪流”的冲击，显示出在情绪化市场中，流通节奏的变化比静态库存对价格的影响更为迅疾。

　　需求端：整个3月南方港口库存始终处于相对低位，粤东港库内外贸库存总量在60万吨左右震荡，低于近5年南港周度库存中位数95万吨，但这并非完全源于需求的强劲复苏。一方面，它确实反映了饲料企业和贸易商在经过冬季消耗后存在补库需求；但另一方面，这也与进口替代品（如高粱、大麦）到港量有限、北港下海量受天气和运力影响波动有关。更为重要的是，南港的低库存与饲料企业随用随采的谨慎策略并存，表明下游需求是“刚性”而非“弹性”，是“补库”而非“囤库”。这种需求无法为持续上涨的价格提供充足动力，一旦供应压力显现，需求的脆弱性便暴露无遗。

　　而最终将供需关系转为价格变动重要关联因素则是情绪的变动。3月上旬大连商品交易所玉米主力合约节后高开高走，市场情绪持续升温。期货维持对现货的高升水格局，不仅强化了看涨预期，也推高了北方港口的收购成本预期。由于东南沿海玉米价格与北方到港成本高度联动，期货的强势通过成本传导机制，成为支撑现货报价上行的重要力量。下旬小麦拍卖增加的消息，虽然没有立即改变实物供应，但率先改变了市场参与者的心理预期和采购计划，这种心态变化很快在北港的收购态度和南港的销售策略上得到体现。使得本就有所转变的供需矛盾提升，最终反应到价格层面。

　　4月情绪与成本依旧主导价格区间内震荡

　　展望4月，东南沿海玉米市场供需层面依旧难以呈现绝对主导，单边上涨或下跌的趋势或均难以持续，市场价格或延续高位区间内震荡。

　　中上旬止跌企稳。随着3月底集中卖压的逐步释放，基层余粮将进一步减少，供应压力最大的阶段可能过去。北方港口到货量预计将从峰值回落，收购价格跌势有望放缓并逐渐企稳。同时，清明节前下游饲料企业仍有一定节前备货需求，对价格形成短暂支撑。根据船期以及目前南北贸易盈利情况，南港库存绝对位置仍可能处于偏低水平，对价格底部形成支撑。预计4月上中旬，玉米价格将逐步止跌企稳。

　　下旬多空因素交织，窄幅回升。4月中下旬，经过3月份的消耗，社会优质干粮库存将进一步减少，成本支撑作用增强。叠加进口替代谷物并不能完全覆盖下游养殖原料刚需，在南港低位库存情况下，成交价格或受成本作用影响窄幅上行。

　　核心观察点：

　　港口数据与政策信号对于市场参与者而言，4月应密切关注：一是北方港口每日集港量与收购价的变化，这是反映产区供应松紧的最实时指标；二是南方港口库存走势及进口谷物到港情况，这是衡量下游真实需求和替代压力的关键；三是政策性粮食（特别是稻谷）的拍卖动向，这将是影响市场情绪和供需预期的决定性外力。

　　综上所述，3月玉米市场在港口库存的“紧张”与到货的“洪峰”之间完成了价格趋势转换。4月行供需形式依旧胶着，单边行情难现，大概率进入以港口供需动态为核心指引的高位震荡阶段。南港主流价格或在2450-2500元/吨区间内先落后涨。