记者|陈晴    编辑|杨翼    

　　4月1日晚间，继电器龙头企业宏发股份（SH600885，股价28.15元，市值435.65亿元）发布的2025年年报显示：公司是中国继电器行业的龙头企业，市场占有率位列全球第一；2025年，宏发股份实现营业收入172.02亿元，同比增长21.98%；实现归属母公司股东的净利润17.58亿元，同比增长7.76%。

　　宏发股份看似亮眼的业绩背后，作为公司“压舱石”的继电器产品，2025年却出现了盈利能力减弱的情况。

　　财报显示：2025年，宏发股份核心产品继电器产品贡献收入157.03亿元，在公司总营收中的占比超九成，但毛利率仅有35.66%，同比减少了2.33个百分点。据《每日经济新闻》记者了解，这可能与公司原材料成本的变化有关。

　　公开资料显示，宏发股份继电器产品的主要原材料包括铜、银、漆包线、工程塑料等。宏发股份方面曾表示，公司产品的主要原材料价格受大宗商品国际市场波动影响，原材料市场价格波动直接影响产品利润以及公司流动资金。

　　《每日经济新闻》记者了解到，2025年，铜价和银价均经历了显著上涨，这也引起了投资者的关注。就原材料成本上涨对于公司毛利率的影响，2025年10月底，宏发股份曾在投资者关系互动平台上回应称，继电器产品具有较强的规模效应，2025年前三季度，公司整体业务规模实现了较为良好的增长，一定程度上抵消了部分材料上涨的影响。此外，公司也在持续对产品进行优化，通过积极与客户合作，实现降本。

　　不过，从公司发布的2025年年报来看，宏发股份的盈利能力并未明显好转。财报显示，2025年第四季度，宏发股份归母净利润同比下滑了20.42%，环比下滑了43.09%。

　　此外，应收账款方面，截至2025年末，宏发股份应收账款达到41.44亿元，相比上年末的32.71亿元，增长了约26.69%。

　　就上述相关问题，4月1日晚间，《每日经济新闻》记者致电宏发股份，但电话未能接通。