来源：金融时报

　　中东局势持续紧张，加剧市场对霍尔木兹海峡航运安全的担忧，国际油价波动加剧。受此影响，本周一（3月23日）亚太股市集体下挫，日经225、韩国综合指数分别下跌3.48%、6.49%。

　　国内方面，A股市场遭遇年内最为剧烈的调整，沪指一度失守3800点，科创综指盘中跌超5%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌3.63%、3.76%、3.49%，A股总市值日内蒸发超4万亿元；港股市场亦全天走低，恒生指数、恒生科技亦下跌逾3%。

　　从板块表现来看，煤炭、石油天然气逆势拉升；餐饮旅游、贵金属、航空等跌幅居前。

　　“中国能源自主率达到85%，远高于日韩15%左右的能源自主率。这使得A/H股在地缘外溢影响下呈现更强韧性。”在浙商证券策略分析师廖静池看来，中国相对稳健的能源保障和工业体系可能成为全球资本的避风港，原油价格中枢上移或放大日韩股市高估值的脆弱性。

　　国泰海通策略团队分析表示，短期内受外部风险扰动影响，市场风险承担意愿有所降低，A股呈现共振下跌态势，但情绪峰值冲击后，市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场向好发展的根本动力与支柱。

　　资产安全溢价凸显

　　2026开年以来，新兴市场和欧洲股市创下新高，美股内部，以科技为主的纳斯达克震荡下行，而以顺周期和价值风格为主的道琼斯创出新高。板块方面，原材料、能源、工业、国防航天普遍领涨，信息技术疲软。商品方面，有色金属延续大涨趋势后经历回调，油价震荡上行。

　　“全球金融市场波动加剧，且国别与板块再平衡加速。”中金公司研究部宏观分析师张峻栋如是评价当前的市场发展趋势。他分析称，历史上，大宗商品超级周期下，全球投资与工业需求较旺盛，新兴市场往往表现更出色。在新科技和地缘叙事推动全球资金再平衡的背景下，过去几年来持续被低估和低配的A股资产可能重获全球资金青睐。

　　“安全，已然成为当下全球最稀缺品，买中国，就是买安全。”上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉直言，这既是世界在动荡中形成的清醒共识，更是中国供应链与超大规模市场构筑的硬实力给出的答案。“这不是口号，而是一种无法抗拒的选择。”

　　产业链构筑韧性基石

　　地缘冲突加剧了传统能源通道的不确定性，倒逼各国重新审视产业链布局，加速向多元、可靠、韧性的方向调整。在此过程中，具备完整工业体系、稳定政策环境与能源自主能力的国家，正成为全球资本重新锚定的重要方向。

　　财通证券宏观分析师连桐杉认为，在2026年地缘政治风险频发的背景下，原油冲击已不再仅仅是简单的“成本抬升”，而是演变为一场对全球制造业供应链韧性的底线测试。能源结构决定中国具备更强的供给韧性，中国一次能源近似自给率约83.2%，明显高于主要制造型经济体。

　　当前，中国已形成了“煤炭托底、油气补充、非化石抬升”的组合模式。非油气能源占比已超过七成，国内煤炭资源叠加核能、风光水电，构成了工业生产的稳固底盘。

　　连桐杉进一步表示，本轮油价冲击对出口的影响不能简化为单向利空，其核心逻辑在于“海外供给受损是否强于全球需求回落”。当其他经济体因能源成本上冲和原料短缺面临停工时，中国制造凭借产业链完整性和交付稳定性，有望承接全球订单再分配。

　　外资机构持续加码

　　在全球地缘风险与市场波动交织下，多元分散或成为当前海外投资机构的重点配置策略，而A股作为具备安全溢价与韧性优势的市场，正吸引更多长期资金的关注。

　　“全球资产目前有非常强烈的重新配置欲望。从全球配置的视角来看，如果不配置中国这一条产业链，投资者的全球科技布局就是不完整的。”路博迈集团亚太区总裁兼路博迈基金董事长刘颂说。

　　同时，他进一步强调，中国市场在全球高波动环境中展现出的独特“确定性”，是持续加码的核心逻辑所在。

　　“基于相对较高的经济增速、清晰的政策方向、持续向好的宏观数据表现，以及产业结构转型升级推动企业盈利修复，我们对今年A股市场展望保持乐观。”摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示。

　　从中长期视角看，蒋先威认为，因地缘冲突造成的市场震荡往往短于经济衰退，将持续关注以下几个方面：一是具备国内政策和海外需求双重支撑的AI电力、算电协同等方向；二是国内资本开支上行的自主可控逻辑，如国产算力、云等；三是持续发展的海外算力链，包括光模块、印制电路板等；四是国内政策发力的未来产业以及供需改善下的反转机会。