中金发布研报称，基于对万物云（02602）业务毛利率、减值等预测调整，下调2026-27年核心净利润预测8%/9%至22.0/22.7亿元（同增3%/3%），下调归母净利润预测35%/35%至7.6/8.0亿元（同增10%/5%）。维持跑赢行业评级，下调目标价23%至21.2港元/股（对应10倍目标2026年核心P/E和21%上行空间），主要反映盈利预测调整及派息的不确定性。公司当前交易于8.3倍2026年核心P/E。