来源：资市会

　　卸任前在管8只基金，5年合计亏损超150亿元。

　　作者|资市分子

　　广发基金再现百亿基金经理卸任，这次主角是郑澄然。

　　3月18日，广发基金公告显示，因工作安排，郑澄然卸任广发成长动力三年持有的基金经理职务。离任后，该基金由基金经理苏文杰单独管理。

　　郑澄然所管基金数量因此降至7只，但最新管理规模仍超百亿元，为128.6亿元。

　　“资市会”发现，郑澄然卸任背后，是其管理的广发成长动力三年持有任职回报惨不忍睹。

　　截至离任，郑澄然掌舵的广发成长动力三年持有A任职回报为-39.11%，跑输业绩比较基准56.32个百分点。

　　郑澄然业绩翻车的不止广发成长动力三年持有，截至3月19日，他掌舵的7只产品中，任职回报为负的产品有4只。

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　　卸任产品任期亏超16亿

　　公募基金经理卸任，披露的原因大部分是个人原因离职、工作安排、退休等。

　　郑澄然任职广发成长动力三年持有A基金经理的时间还不足4年，离任原因也不例外，是工作安排。公开简单表述背后，也可能还有产品业绩、规模、投资者持有体验等多方面因素。

　　郑澄然任期内，广发成长动力三年持有A的表现如何？

　　Wind数据显示，截至离任，该基金近三年收益率为-24.99%，落后业绩比较基准47.3个百分点。该基金自2022年7月26日成立以来总回报亦为负，为-38.89%，同样不敌业绩比较基准。

　　回撤控制上，广发成长动力三年持有A亦欠佳。最大回撤达-49.54%，远高于同类产品的-34.25%的均值。

　　重仓股方面。2022年三季度末至2025年四季度末，广发成长动力三年持有A的前十大重仓股中，电力设备个股皆在5只及以上。2022年新能源板块行情见顶后，进入一波调整期，其中不乏买在高位的票。

　　如晶科能源，2022年7月27日至2025年3月31日，该股票跌幅为56.34%；2024年7月1日至2026年3月18日，福莱特玻璃跌幅为14.65%。

　　仓位也过于集中。2022年，该基金前十大重仓股仓位均值为67.42%，2023年则升至84%左右，2024年降至72.45%，2025年再降至52.54%。

　　产品利润更是惨不忍睹。根据Wind数据，2022年三季度末至2025年四季度末，该基金产品利润合计亏损16.22亿元（各份额合并），但贡献了9148.57万元的管理费收入。

　　面对如此表现，有投资者在产品贴吧表达不满。

　　比如“持仓的票都不太行啊，什么情况”，“我怀疑这基金是不是用我们的钱专门接盘的，用基民的钱赚出货方的钱，广发专业接盘”，“大盘这点那么好，你能不能多涨点呀”，“三年的眼睁睁看着钝刀子割肉，我没招了”等。

　　管理规模持续下滑也成为必然。2022年末至2025年末，该基金管理规模分别为32.95亿元、20.44亿元、18.06亿元、13.08亿元。

　　现任基金经理苏文杰能拯救广发成长动力三年持有A的颓势吗？

　　苏文杰并非公募行业新人，2025年7月2日，已与郑澄然开始共同管理该基金。

　　2024年4月，苏文杰加入广发基金。他拥有17年的证券从业经验，公募基金经理从业年限近7年。目前，他管理着4只基金，在管基金规模105.75亿元，所管产品的任职回报均为正。

　　加入广发基金之前，苏文杰曾在天相投顾、中银国际证券、嘉实基金任职。在嘉实基金担任基金经理期间，他管理的嘉实资源精选A任职回报（2018年10月23日至2024年3月23日）翻倍，为167.66%。

　　据了解，苏文杰是擅长周期行业投资的基金经理。

　　从前十大重仓股来看，2025年下半年，广发成长动力三年持有A的前十大重仓股中逐渐出现周期行业个股，如鄂尔多斯、中矿资源、华菱钢铁等。

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　　在管产品5年亏138亿

　　郑澄然是谁？

　　公开资料显示，郑澄然的证券从业年限近11年，自2020年5月开始管理广发鑫享，公募基金经理从业年限超过5年。

　　在广发基金担任研究员期间，他主要研究电力设备及新能源行业，“明星小将”“天才少年”也曾是他的标签。

　　据悉，郑澄然曾提出用周期视角选择成长股，寻找“戴维斯双击”的机会。现实也可能是遭遇“戴维斯双杀”，如广发成长动力三年持有A重仓的光伏个股。

　　郑澄然此前的成功具有偶然性，与押注新能源行业有关。2020年3月至2021年11月，新能源板块行情向上，捕捉到隆基绿能、通威股份等大热个股。

　　然而，伴随市场投资风格和牛熊趋势转换，郑澄然的投研积累失去了“魔法”。

　　除了已卸任的广发成长动力三年持有，郑澄然管理的多只基金任期内也深陷业绩不佳“泥沼”。

　　Wind数据显示，截至3月19日，郑澄然在管的7只基金中，广发高端制造A、广发兴诚A、广发诚享A、广发成长新动能A等4只产品的任职回报均告负，分别为-23.64%、-50.3%、-47.57%、-19.38%，均跑输业绩比较基准。

　　郑澄然投资经理指数中长期表现不敌业绩比较基准。截至3月19日，该指数近三年收益率为-24.68%，落后业绩比较基准40.45个百分点；该指数总回报为10.98%，也跑输业绩比较基准。

　　作为郑澄然管理规模最大且管理时间超过5年的基金，广发高端制造A的中长期业绩表现也很差。

　　Wind数据显示，截至3月19日，该基金近三年、近五年收益率分别为-32.47、-44.9%，分别落后业绩比较基准79.37个、82.57个百分点。

　　广发高端制造A业绩有过短暂辉煌，2020年收益率达133.83%，在同类产品中排名第二，管理规模从一年前的0.5亿元飙升至151.14亿元。

　　广发高端制造A的业绩表现，更像是郑澄然在管基金的一个缩影：大热、遇挫、泯于行业。

　　前述7只基金中，可统计近三年收益率的产品有6只。只有广发新能源精选A近三年收益率超越业绩比较基准，超37.41个百分点，而广发鑫享A、广发兴诚A、广发诚享A、广发新能源精选A等4只基金，近三年收益率分别跑输业绩比较基准30.51个、48.39个、46.29个、35.86个百分点。

　　截至3月19日，广发兴诚A、广发诚享A、广发成长新动能A成立以来总回报也告负，分别为-50.3%、-47.57%、-19.38%。

　　（数据统计截至3月19日，Wind，“资市会”制图）

　　过去五年，持有这7只产品的投资者亏损惨重。2021年至2025年，这7只基金产品利润合计亏损达138.01亿元，但是贡献的管理费收入有15.81亿元。

　　作为投资者，只能用脚投票选择赎回？

　　郑澄然所管基金规模从2021年一季度末的482.35亿元降至2025年四季度末的141.68亿元，减少340.67亿元。

　　单只产品变化更为明显。以广发高端制造为例，2021年四季度末该基金管理规模为182.45亿元，2025年四季度末已下滑至48.11亿元。

　　目前，郑澄然单独管理的产品还有广发鑫享、广发高端制造、广发成长新动能、广发碳中和主题，后续是否增聘新的基金经理仍需观察。