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　　【导读】*ST万方（维权）市值首次跌破5亿元

　　中国基金报记者 夏天

　　在原有财务类、重大违法类双重退市风险基础上，*ST万方（证券代码：000638）再添交易类强制退市风险。

　　3月16日晚间，*ST万方（000638.SZ）公告称，3月16日收盘价1.56元/股，总市值4.86亿元，首次低于5亿元退市指标。若公司股票连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元，公司股票将被深交所终止上市。

　　新增交易类强制退市风险

　　本次*ST万方披露的核心风险点，在于首次触发市值退市指标，这也是公司面临的最新、最紧迫的退市压力。

　　根据深交所《股票上市规则》相关规定，上市公司若连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于5亿元，将直接被交易所终止上市，且交易类退市不设退市整理期，一旦达标即刻摘牌。

　　3月16日，*ST万方市值首次跌破5亿元阈值。按照监管规则，公司需在次一交易日开市前披露风险提示公告，后续若连续10个交易日市值持续低于5亿元，还需加密披露风险提示频次，直至风险消除或触发终止上市。

　　从当前股价与市值情况来看，*ST万方收盘价仅1.56元/股。想要重回5亿元总市值，其股价需拉升至1.6元以上。

　　值得注意的是，市值退市是A股常态化退市机制中的重要交易类指标，旨在加速劣质企业出清，优化市场生态。相较于财务类退市需等待年报披露、重大违法类退市需等待监管处罚结论，市值退市属于市场化触发指标，节奏更快、流程更直接，这也让*ST万方的退市进程大幅提速。

　　此前已深陷双重退市风险泥潭

　　在新增交易类市值退市风险之前，*ST万方早已深陷财务类退市风险与重大违法类退市风险双重泥潭。

　　回溯公告，*ST万方自2025年4月30日起被实施退市风险警示，证券简称由“万方发展”变更为“*ST万方”，彼时已触及财务类风险警示指标。而根据公司2026年1月披露的2025年度业绩预告，公司全年财务数据将直接触发财务类强制退市条款，退市局面几乎板上钉钉。

　　业绩预告显示，公司2025年预计实现营业收入2亿元至2.5亿元，远低于3亿元的财务退市红线；预计利润总额、归母净利润、扣非归母净利润为负。按照退市规则，已被实施退市风险警示的上市公司，次一年度再次出现“利润总额、归母净利润、扣非归母净利润三者孰低为负值且营业收入低于3亿元”的组合指标，将直接被终止上市。

　　除此之外，公司2024年度财务报表被审计机构出具带强调事项段的保留意见，涉及对参股公司其他权益工具投资可收回性的不确定性，截至目前该事项尚未消除，2025年年报仍存在被出具非标审计意见的风险。而年报非标同样是财务类退市的核心触发条件。

　　除财务类退市风险外，*ST万方还有重大违法退市隐患。2025年7月25日，公司收到证监会下发的立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司正式立案调查，截至本次市值风险公告披露日，该调查仍在推进中，公司尚未收到结论性意见或处罚决定。

　　根据退市规则，若上市公司被证监会采取行政处罚，且认定的违法事实触及重大违法强制退市情形，将直接被终止上市。这意味着，即便*ST万方暂时未触发交易类、财务类退市，一旦立案调查结果认定重大违法，同样会被强制退市。

　　扣非归母净利润近年持续为负

　　*ST万方全称为万方城镇投资发展股份有限公司，是1996年在深交所上市的老牌企业，注册地位于吉林省白山市，曾为国有控股上市公司，当前处于无控股股东、无实际控制人状态。

　　公司目前主营业务聚焦农产品加工、军工精密加工及少量生物健康板块。其中，农产品加工业务占总营收比例超80%，主要从事玉米、水稻等原粮收购、分拣烘干及销售，合作客户以地方粮企为主，该业务行业竞争激烈，毛利率极低，仅维持在2%—3%左右；军工业务主要为航空航天、船舶领域提供金属结构件精密加工服务，技术壁垒较高、毛利可观，但收入占比近年来持续下滑，2025年上半年已不足5%；生物健康板块以参股形式布局虾青素业务，尚处于研发与市场拓展初期，暂未形成有效营收贡献。

　　近年来，*ST万方经营业绩波动剧烈，扣非净利润持续为负。2023年公司营收小幅增长至1.68亿元，归母净利润亏损520.9万元，扣非归母净利润亏损4455.13万元；2024年营收大幅增长至3.91亿元，归母净利润盈利1065.16万元，但扣非净利润仍亏损460.13万元；2025年业绩全面下滑，前三季度营收仅1.76亿元，归母净利润亏损859.33万元，全年预亏幅度进一步扩大，扣非亏损持续加剧。

　　除了业绩羸弱外，*ST万方资产规模也偏低。2025年三季度末，其资产合计仅2.66亿元，负债合计1.29亿元。