专题：2026百亿私募巡礼：量化引领、头部集中、新贵涌现，私募行业迈入新阶段

　　2026年，国内管理规模超过100亿元的头部私募管理人已达124家，行业头部梯队持续扩容。在量化投资浪潮席卷A股市场的背景下，黑翼资产作为国内较早成立的量化私募之一，自2014年创立以来始终深耕量化投资领域，目前管理规模已突破400亿元。

　　两位斯坦福校友，共事超14年的“双实控人”

　　黑翼资产的两位创始人均具备海外量化从业背景。陈泽浩为北京大学数学学士、美国斯坦福大学统计学博士，曾任职于雷曼兄弟及博时基金；邹倚天为斯坦福大学电子工程系硕士，曾任职于巴克莱及博时基金。2008年全球金融危机后，两人相继回国，在博时基金共事后联合创立黑翼资产，迄今已合作超过14年。

　　公司于2014年8月完成私募基金管理人登记。最新数据显示，截至2025年末，黑翼资产管理规模已突破400亿元。在公司治理上，王磊担任法人代表，于莉出任风控总监及信息填报负责人。

　　值得一提的是，黑翼资产采用业内较为少见的“双实控人”架构，邹倚天、陈泽浩各持有公司26%股权，这种股权分配模式在量化领域有助于平衡技术路线与投资策略的决策权。目前公司注册地位于上海市崇明区，办公地位于上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心35楼，注册资本与实缴资本均为1000万元。

　　团队构成：高学历投研军团，持续加码AI人才储备

　　量化竞争的本质是人才的竞争。公开数据显示，公司目前拥有全职员工90余人，其中具备基金从业资格者占比极高，投研团队占比更是达到了约70%，平均从业年限超过10年。尤为引人注目的是，团队中博士学历占比超过60%，成员多毕业于斯坦福、北大、清华、麻省理工等国内外高校。

　　公开资料显示，公司近期仍在持续招聘。2025年9月启动的校园招聘中，除量化策略研究员、量化开发工程师、机器学习研究员等基础岗位外，还计划引入AI交叉领域研究员、深度学习算法研究员、深度学习系统工程师等方向。

　　具体来看，深度学习算法研究员的岗位职责为：研究前沿AI与大模型技术，设计并实现端到端AI解决方案，形成创新量化策略。AI交叉领域研究员则要求：采用宏观、微观等多源数据信息，利用多模态大模型构建量化决策流程，融合跨域数据支撑智能交易决策。

　　工作地点覆盖成都、北京、上海等地。投递要求方面，均面向海内外知名院校硕士及博士毕业生。

　　策略内核：股票+CTA“双螺旋结构”

　　在投资策略层面，黑翼资产坚持量化股票与CTA双核心驱动模式，通过低相关性的多策略组合来平滑波动并获取稳健回报。其典型资产配置比例为股票策略约占80%，CTA策略约占20%。股票策略涵盖了量化选股、指数增强、市场中性等多个子策略，而CTA策略则全面覆盖短、中、长周期的趋势跟踪及套利策略。

　　邹倚天表示，公司在成立之初就达成共识，注重股票和CTA策略并重，这种策略框架更像是DNA的“双螺旋结构”，二者相辅相成。两类策略的内部构成多元化又独具差异化：CTA注重短中长周期策略全覆盖，趋势跟踪辅以日内反转和跨品种套利策略；股票策略则在原来基本面和量价因子的基础上，加大对机器学习因子的投入和迭代。

　　在因子研发方面，黑翼资产成立八年来研发并持续迭代的基本面、量价、机器学习三类“支柱因子”成功跨越了多个市场周期。目前这套量化因子系统，已经能够通过数学优化的方法动态确定各因子权重，并在此基础上挑选出未来最有可能跑赢市场的投资组合。

　　风控哲学：不赌风格暴露，追求行稳致远

　　在风控管理方面，黑翼资产将风控纳入公司战略管理全过程。邹倚天举例说，2014年不少团队将小盘因子视作能够在A股市场长期产生超额收益的因子，但公司对小盘因子的中长期有效性存疑，认为依赖风格暴露获取收益存在风险，并非长久之道，因此并未过度暴露于小盘因子。2014年底量化超额大范围回撤时，黑翼的业绩保持相对稳定，并未因风格反转受到太大冲击。

　　在邹倚天看来，策略迭代和风险控制是因，规模增长和业绩稳定是果，无论是策略还是风控，公司的底层思维都是希望平衡收益与风险。他曾在采访中表示：“相对于同业，在追求绝对收益的同时，稳健是黑翼资产最大的差异化竞争优势。投资犹如行车，行稳致远才是关键。”

　　业绩档案：长跑产品收益亮眼，2025年全产品录得正收益

　　在过往的市场波动中，黑翼资产旗下产品展现了较强的长跑能力。黑翼风行2号（成立于2017年5月）作为公司成立较早的产品之一，累计收益率高达478.36%，近一年收益达65.90%；黑翼中证500指数增强型专享1号（成立于2018年12月），累计收益率302.10%；黑翼策略精选2号（成立于2019年8月），累计收益率208.41%；黑翼风行三号沪深300指数增强型（成立于2017年12月），累计收益率143.48%。

　　注明：本列表所展示的产品可能无法覆盖基金经理所管理的全部产品（包括正在运作、已清算产品），且其中非代销产品内容均来源于公开渠道，仅供投资者参考

　　从2025年全年表现看，黑翼资产旗下私募产品收益均为正，其中最低收益为13.37%，最高收益为69.61%，涵盖多种不同策略的产品，年化收益率最高为38.03%，最低为11.57%。

　　管理心得：长期主义者的默契，三次危机中快速同频

　　谈及面对市场变化时管理层如何达成共识，邹倚天表示，最根本的是他和陈泽浩的性格都属于稳健型，不急功近利，也不盲目冒进。过去的投资生涯中，他们既经历过2007年海外量化危机，也见证过不同市场周期更迭中策略的演变，深刻认识到量化不是短期赚快钱的工具，公司长远发展的核心在于长期主义，靠的是体系化的投研硬实力和高效协作的文化软实力。

　　从2014年底的大小盘风格切换，到2015年年中牛熊转换时的对冲成本危机，再到2024年年初的量化流动性危机，每次面对策略调整的抉择时，他们第一时间想到的都是先看长期逻辑有没有变。这种默契源于多年共事和一起复盘积累的信任，彼此都清楚对方判断的出发点，自然能够快速同频。

　　行业展望：超额收益趋势性下降，但发展空间仍存

　　在邹倚天看来，国内量化行业长期仍有巨大发展空间。虽然随着市场机构化进程的持续，量化超额收益会不可避免地下降，但国内资本市场不断发展壮大和广大居民财富管理需求的持续提升，以及策略和技术的发展迭代，将持续助推量化行业前行。

　　AI大模型看黑翼：优势与关注点并存的头部机构

　　基于对网络公开信息的挖掘与分析，AI大模型综合认为，黑翼资产是一家特点较为清晰的头部量化私募。优势方面，公司成立超11年，核心创始人陈泽浩与邹倚天为斯坦福背景的“双实控人”架构，共事超过14年，团队稳定性较高；策略上坚持股票+CTA双驱动，强调多策略、多因子覆盖以分散风险，并较早布局AI量化应用；

　　需关注的方面，2025年旗下不同产品收益率在13%至70%之间，分化较为明显；作为百亿量级私募，其规模增长对策略容量的考验是持续存在的市场关注点；整体而言，黑翼属于量化行业第一梯队机构，具备较长的可追溯业绩和相对完善的产品线，但其策略有效性与风控能力仍需在不同市场周期中持续验证。

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