努力拼搏的东哥，迎来大丰收。

出品 | 电商头条    作者 | 赵云合

忙碌一整年，终于到了刘强东验收成果的时刻。然而，京东交出的这份2025年成绩单，可以说是冰火两重天

3月5日，京东发布2025年全年财报。财报显示，京东2025年全年归母净利润196亿元，较2024年的414亿元同比下滑52.7%。其中，第四季度经调整净利润11亿元，同比下滑90%。

利润跌成这样，换作一般公司，股价早该崩了。但奇怪的是，资本市场却给出了截然不同的反馈。3月6日，京东集团股价大涨近10%，京东物流涨幅更是暴涨超22%。

这种极度割裂的反差，到底是什么原因？我们还得从京东的财报中寻找答案。

京东2025年财报出炉

据财报显示，京东2025年总营收首次突破1.3万亿元，达13091亿元，同比增长13%，创近年增速新高；第四季度营收为3523亿元，同比增长1.5%。

实话实说，京东的这一财报，释放出的信号是整体向好的。正如京东官方所言：全年收入活跃用户实现双位数增长，核心优势巩固新业务规模稳步扩大。

京东的收入结构在持续优化。其中，服务收入的表现异常亮眼，全年同比增长23.6%，占总收入比例达到21.8%，创年度新高。这意味着广告、物流、金融等高毛利业务成为增长主力，京东的盈利质量在改善。

经过一年的打拼，京东营收实现了高增长。不过，净利润下滑也是客观事实。那么，具体到业务上，到底是谁出了大力，谁又拖了后腿呢？

财报显示，目前京东集团业务分为京东零售、京东物流和新业务（主要为外卖业务）三类。其中，去年京东零售和京东物流展现出了持续的盈利能力，新业务的经营则出现了亏损。

具体来看，京东零售作为集团的核心盈利引擎，实现了 “量利齐升”。

2025年营收11264亿元，同比增长10.9%；2025年全年录得经营利润人民币514亿元，同比增长25%，实现双位数增长，利润率则从上年的4.0%提升至4.6%。

用户是增长的基石，2025年，京东年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%，用户规模和活跃度持续保持强劲增长势头。

京东物流则保持着集团最快增速，2025年营收2171亿元，同比增长18.8% ，经调整后净利润为77.1亿元；四季度收入635亿元，同比增长21.9%，经营利润率达3.0%。

京东物流的全年营收多项指标超预期，一体化供应链增长领跑行业，服务一体化供应链客户数量9万+，外部一体化供应链单客平均收入30万+；与此同时，供应链能力向全球输出，25国落地海外仓配服务，欧洲部分城市推出 “当日达 、 次日达”。

最后，是表现出“冰火两重天”的新业务，一边是营收的爆发式增长，另一边是经营的亏损。

据财报，新业务全年收入493亿元，同比大幅增长157.3%；四季度收入141亿元，同比增长200.9%。但是，新业务全年经营亏损高达466.4亿元。

那么，利润到底去哪里了？成本的上升是原因之一。其中，营销开支从2024年的480亿元，提升75.1%至2025年的840亿元。京东表示，主要是用于新业务的推广活动。

对此，CEO许冉坦言：“我们正处在关键投入期。新业务的亏损是主动选择，而非被动失控。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄。”

同时，她表示：2026年，我们将继续推动外卖业务规模健康增长，释放与核心零售的协同价值，若行业竞争回归理性，外卖业务投入将较2025年下降。

新业务确实烧钱，但对即时零售这个万亿级高频赛道，重兵投入是值得的。京东外卖用补贴换规模、换用户、换生态入口，以此构建高频消费入口，是在为未来的发展“买船票”，这是京东用战略性投入换取长期增长的主动选择。

本质上，京东是在用利润换空间，把今天的利润，换成明天的赛道、用户与壁垒。相信在持续的调整与优化中，京东在未来能打开更大的增长空间。

京东外卖发展到哪一步了

京东外卖推出以来，就备受市场关注。如今京东2025年财报的发布，新业务所表现出的亏损，也让市场对京东外卖的发展多了几分猜疑。那么，京东搞外卖，到底值不值？

不可否认，京东在扩张以外卖为核心的新业务时，是在“烧钱换规模”。不过，新业务发展初期的投入是必须的。虽然短期内牺牲了一定的利润，但能为未来的发展打下夯实的基础。

京东外卖作为新玩家，确实在外卖市场这片红海中实现了突围。

日前，京东外卖迎来一周年，并发布了一份成绩单。据京东黑板报，过去一年，京东外卖获得超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%。与此同时，官方希望2026年京东外卖的市场份额达到30%，毫不掩饰自身的野心。

值得注意的是，外卖大战之后，有关部门一直在推动外卖行业从“野蛮生长”走向“合规提质”。进入2026年，外卖行业的竞争逻辑，也将从“规模扩张”转向“品质合规与效率提升”。

这对于京东外卖来说是一个机遇，因为其从推出之际，就一直坚守品质定位，当下更是押注品质餐饮品牌七鲜小厨，将京东外卖的“品质”标签贴得更牢。

据京东黑板报，当前七鲜小厨已开出50多家，每家七鲜小厨开业三个月后日均单量都超过500单，同时带动周边餐饮的流量和增速。

2026年，京东还将加速拓展七鲜小厨，今年底将覆盖全国所有一二线城市；同时，全面拓展到店自提和团购业务，团购业务将很快上线，首批覆盖100万品质餐厅。

不难看出，京东外卖走的是长期主义的道路。虽然当前来看仍旧是美团和淘宝闪购占据优势，但凭借其供应链和品质优势，京东外卖或许能跑通“品质”这一细分赛道，形成差异化竞争力，从而和友商拉开差距，找准自身卡位。

刘强东持续杀入新赛道

京东未来可期

2025年的这份财报，为京东过去一年的努力画上了一个句号。时间进入2026年，刘强东依旧活跃，京东也还在持续探索。

年初的这两个月里，刘强东两次登上新闻联播。相关事件分别是中英企业家委员会会议和中德经济顾问委员会座谈会，从参会的国家来看，这些活动和中外贸易有关。

活动结束后，京东集团先是和英中贸易协会（CBBC）签署战略合作协议，随后又和德国DHL集团宣布签署合作备忘录。这些举动，无疑将京东推向了出海。

近日，京东在海外的动作确实频繁，先是在欧洲多国正式推出快递品牌JoyExpress，随后又宣布面向欧洲市场推出全自营本地电商平台Joybuy，定于3月正式全面上线。

“在海外再造一个京东”的战略，正在一步步落向实处。京东正在加速布局海外业务，京东全球化的梦想越来越真实。

去年，刘强东带着京东积极闯关，杀入一个又一个新赛道。今年，刘强东依旧对新领域保持着好奇心。

2月底，刘强东宣布创立游艇品牌Sea Expandary，斥资50亿杀入游艇产业。他表示希望未来能造出10万元的游艇，能够让游艇像汽车一样走进千家万户，让普通的工薪阶层也能用得起游艇。当前，他已经拿下5条游艇订单。

不论是京东还是刘强东，都从未停下前进的脚步，一直在探寻更多发展的可能性。我们有充分的的理由相信，在刘强东的带领下，京东在未来会释放出更大的潜力，且拭目以待。

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