中东战事进入第五日，市场风险弥漫，逢低买盘入场，金价反弹回升，收复上一交易日部分失地。

　　金价一度上涨 2.3%，在周二终结四连涨后收复部分跌幅。交易员正权衡黄金的避险溢价与强势美元的影响 —— 美元指数本周初一度走强，随后小幅回落。

　　中东冲突推高能源价格、加剧通胀压力，促使交易员下调对货币宽松的押注；而降息预期降温对无息资产黄金构成利空。此外，周二全球股市普遍大跌，迫使部分黄金投资者平仓以满足投资组合其他部位的保证金追缴要求。

　　包括海伦・阿莫斯在内的蒙特利尔银行资本市场分析师在报告中写道：“金价周二大幅下挫令人意外，此前它本受益于避险买盘。” 回调原因在于 “通胀担忧推高美债收益率、美元走强，以及为保护资产负债表而被迫平仓的行为，盖过了黄金的避险属性”36氪。

　　美国商品期货交易委员会数据显示，基金经理在黄金上的净多头仓位自 1 月下旬以来持续回落，逼近十年低位。瑞士联合私人银行全球外汇策略主管彼得・金塞拉表示，这一相对低位 “应会限制金价的下行空间”。

　　今年以来，金价已累计上涨约 20%，1 月下旬曾触及每盎司 5595 美元以上的历史高位，地缘政治与贸易紧张局势持续、以及对美联储独立性的担忧共同支撑了需求。

　　“我认为金价肯定会反弹，” 金塞拉称，长期驱动因素并未改变。“如果战事结果不明朗，只会比以往更凸显持续的地缘政治风险。”

　　不过，能源价格飙升带来的通胀风险，可能迫使美联储及全球其他央行更长时间维持利率不变甚至加息，从而限制金价涨幅。交易员目前预计美联储今年降息超过一次 25 个基点的概率约为 80%，而就在上周五，市场还完全定价了两次降息。

　　黄金有时被视为抗通胀工具，但伴随通胀上升的高利率有时会压制金价，2022 年便是如此。资产管理公司 Ninety One 投资组合经理乔治・切夫利认为，黄金更适合被描述为 “极端环境对冲工具”。

　　“高通胀时，黄金有效；通缩时，黄金也有效，” 他说，“对黄金最不利的，是稳定的经济环境。”

　　美国与以色列对伊朗的军事行动在地区持续发酵，市场仍处于紧张状态。美国总统特朗普承诺为通过霍尔木兹海峡的油轮提供安全通道，一定程度上安抚了能源市场，但外界对这一承诺的落地速度存疑。

　　航运业认为，这充其量只是部分解决方案。全球约五分之一的油气需经这一战略水道运输，而受战事影响，该航道的航运已基本停滞。