欧洲中央银行（ECB）3 月 3 日发布的一份研究报告显示，稳定币在欧元区的普及可能会削弱货币政策的有效性，分流银行存款，并减少对实体经济的信贷投放。

　　稳定币是一类旨在维持价值稳定的加密资产，目前仍属于小众领域，但其快速发展引发了监管层面的担忧 —— 现有监管措施未能跟上这一可能重塑商业银行与中央银行体系的产品的发展步伐。

　　对于传统银行而言，核心问题在于稳定币使用量的增长可能导致客户将资金转出银行存款，迫使银行以更高成本在市场上获取资金。

　　欧央行经济学家在报告中指出：“换言之，稳定币会减少银行向实体经济提供的信贷规模。”

　　不过，目前欧元区银行存款总额仍高达约 17 万亿欧元（合 19.7 万亿美元），而全球稳定币市场规模仅约 3000 亿美元，这意味着银行尚未面临大规模的存款流失冲击。

　　对欧央行而言，另一个核心难题是，大多数稳定币均以美元发行，而美元并非其掌控的货币。

　　若美元计价的稳定币资产在欧洲得到更广泛的应用，欧元区以外的政策变动可能会影响欧元区的流动性与消费环境，从而稀释欧央行的政策影响力。

　　报告称：“外国的货币环境可能会通过稳定币‘输入’欧元区。” 报告还补充道，这将削弱欧央行对金融环境的掌控力，尤其是在金融市场承压时期。

　　经济学家表示，银行受到冲击也会反过来削弱欧央行的作用 —— 因为欧元区经济依赖银行将利率变动传导至实体经济，这会导致货币政策的效果更难预测。

　　报告认为，这些风险意味着需要对稳定币实施有针对性的监管，例如强化稳定币储备的透明度要求、建立可靠的赎回保障机制、设置充足的资本缓冲以吸收损失，以及实施有效的监管监督，这些措施能够降低相关金融风险。