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　　来源：行家券业

　　继国联+民生，浙商+国都，西部+国融之后，2026年开年，又一起区域上市券商的并购出炉。总部位于苏州的东吴证券，拟打破“散装”的惯例，并购总部位于常州的东海证券。而两家的组合，将成为又一起经典。

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　　盘前紧急公告

　　3月2日盘前，A股上市券商东吴证券（601555）和新三板挂牌的东海证券双双公告宣布：东吴证券拟收购东海证券，两家停牌。

　　公告显示，东吴证券正在筹划通过发行A 股股份的方式购买常州投资集团有限公司（常投集团）所持有东海证券26.68%股权，以获得东海证券的控制权。

　　要知道，常投集团持有东海证券 26.68%的股份，为东海证券的控股股东。这意味着，一旦交易成功，常州国资将退出东海证券控股权，而苏州国资将成为新的实控人。

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　　双方实力对比

　　作为区域性较为明显的券商，东吴证券盈利增长势头相当强劲。

　　2025年上半年，东吴证券营业收入44.28亿元，同比增长33.63%；归母净利润19.32亿元，同比增长65.76%。2025年前三季度，东吴证券营业收入72.74亿元，同比增长35.45%；归母净利润29.35亿元，同比增长60.23%。2025年业绩预告显示，全年归母净利润34.31亿元到36.68亿元，同比增加45%至55%。财富管理、投资交易等多项主营业务收入同比增长，成为驱动经营业绩向好的重要动力。

　　再看东海证券，同样喜人。

　　2025年上半年，东海证券营业收入8.15亿元，同比增长38.07%；归母净利润1.06亿元，同比增幅高达231.01%。期末资产总额570.98亿元，归属于挂牌公司股东的净资产97.21亿元。

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　　合并前后排名

　　如果东吴证券和东海证券合并，以“总资产超2700亿、净资产超520亿、2025年预计归母净利润34.27-36.63亿元”的规模，将跻身行业20名以内，稳居区域券商头部阵营。

　　横向来看，同为长三角区域券商，东吴证券+东海证券营业收入、归母净利润已超越浙商证券同期水平，总资产、净资产规模也显著优于国联民生合并后三季度数据，综合体量跻身区域并购组合前列，协同效应可期。

　　主营业务方面，投行和财富条线的互补性较强。

　　东吴证券本身在北交所IPO、债券融资领域排名行业前列，2024年北交所上市项目数位居行业第2位，连续三年稳居行业前三，债券承销规模位列行业前八；合并东海证券后，依托其常州本土企业资源，预计股权融资、债券承销规模进一步扩大，投行综合排名有望较当前20名左右提升，巩固在长三角区域投行领域的优势地位。

　　2024年末，东吴证券财富管理总客户数达287.34万户，客户资产规模6613.94亿元，2025年上半年客户资产规模突破6958亿元；东海证券深耕常州本地零售市场，客户粘性强。合并后网点覆盖江苏全域，客户基础进一步扩大，财富管理排名有望从行业30名左右提升至行业25名以内，打造区域财富管理标杆。

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　　高管调整猜测

　　正如浙商证券高管全面执掌国都证券，如果东吴证券和东海证券合并，双方的现任高管，可能都发生变动。

　　东吴证券董事长范力、总裁薛臻等核心高管，均为苏州国资体系内核心人员，本次并购是东吴证券主导的扩张，其管理团队无需大幅变动；仅可能根据合并后业务整合需求，对部分中层管理岗进行微调，核心决策层保持稳定。

　　要知道，东海证券在今年年初刚完成换届。身兼董事长和总裁的王文卓，曾任职常州市地方金融局副局长、市国资委党委书记、主任，可以说是与常州国资背景深度绑定。此次常州国资退出控股权，其“一肩挑”的核心职务大概率调整，或不再兼任总裁，甚至可能退出董事长岗位，最终的将帅组合，或将由东吴证券派驻重要高管兼任。而东海证券其余核心高管在合并后为适配东吴证券管理体系，大概率会有岗位调整或替换，尤其财务、合规、风控等核心职能岗。

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　　涉及人员网点

　　中证协显示，东吴证券从业人员目前为3，434人，东海证券为1，944人。东吴证券现有29家分公司，162家营业部；东海证券现有19家分公司，63家营业部。两家合并，网点将深度覆盖江苏省内。可能带来更多人员变动。

　　通常来说，券商合并的网点变动，核心以“优化重叠、保留核心、补充空白”为原则。东海证券在苏州等高密度重叠区域，预计关停或合并，避免资源浪费。东海证券在常州及周边区域的核心网点将予以保留，仅进行管理体系整合。针对江苏省内或是全国区域的网点空白区域，可能将部分营业部升级为分公司或优化选址。

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　　下一家可能是谁？

　　近年来，券商整合潮方兴未艾。短短两年时间里，已经完成和预告的券商并购已有多起：包括国联证券+民生证券，浙商证券+国都证券，国泰君安+海通证券，西部证券+国融证券，国信证券+万和证券，年前官宣的中金公司+东兴证券+信达证券，以及本次筹备的东吴证券+东海证券。

　　那么，在券商并购的大潮中，下一家可能是谁？是行业头部“以大吞小”，还是区域券商“报团取暖”，甚至还会出现新的“强强联合”？