近期，美国债券市场持续走强，买盘明显涌入规模高达30万亿美元的美国国债市场关键期限品种。LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum指出，这波长期美债上涨行情，部分源于市场对人工智能（AI）可能冲击美国就业市场的担忧。

　　Gillum认为，近期长期国债收益率的下行，至少在一定程度上反映出投资者对AI潜在“破坏性”的焦虑情绪。换言之，围绕AI的担忧，正推动债券市场收益率走低。

　　数据显示，周四，美国基准10年期国债收益率收于4.02%下方，报4.015%，创下去年11月26日以来最低水平。10年期美债收益率通常被视为30年期固定抵押贷款利率的定价基准。同日，30年期国债收益率跌破4.7%，报4.665%，为过去三个月以来的最低水平。值得注意的是，本轮收益率下行并未伴随重磅经济数据发布或其他非AI相关重大事件。

　　自1月以来，长期收益率持续回落的趋势已传导至住房融资领域。根据房地美数据，新发放的30年期固定抵押贷款利率已降至6%以下，为三年半以来首次。通常而言，美国国债收益率受多重因素影响，包括经济增长与通胀前景、美联储利率路径预期，以及中东等地区地缘政治风险上升等。

　　但当前市场环境颇为特殊。一方面，美国经济整体表现仍具韧性，另一方面，市场对美联储下一次降息的时间预期已被推迟至7月。此外，美国与伊朗正在日内瓦就核问题展开谈判，并有报道称可能达成协议。在此背景下，长期收益率仍持续走低，显得颇为耐人寻味。

　　尽管近期经济数据表现不一，多数美国企业尚未出现大规模裁员，就业市场维持在“低招聘、低裁员”的格局。只要就业保持稳定，较低的抵押贷款利率有助于缓解购房可负担性压力。然而，围绕AI可能导致岗位被替代的担忧，仍在暗中发酵。

　　Gillum在电话采访中表示，债券市场内部“持续存在与AI引发的岗位替代相关的买盘”，过去几周收益率的下行与此密切相关。他指出，周四的债市表现“看起来像是这一交易逻辑的延续”。此外，交易员似乎更关注AI可能带来的通缩效应，而非未来几年潜在的通胀压力上行风险。

　　与债市形成对比的是，周四投资者在股票市场上继续权衡AI主题的赢家与输家。美国三大股指表现分化，道琼斯工业平均指数小幅上涨0.03%，标普500指数下跌0.54%，纳斯达克综合指数跌幅近1.2%。市场风险偏好回落，也在一定程度上强化了资金流向相对安全资产的趋势。