来源：建信期货研究服务

　　美国或打击伊朗，假期油价上行

　　春节期间，油价延续节前的上涨态势并加速冲高。布伦特原油期货价格上涨4.1%，重新站上70美元关口；WTI主力也涨超4%，站上65美元。油价上涨一方面原因在于EIA最新数据显示美国原油以及成品油库存均大幅回落。原油库存周环比减901.4万桶，汽油库存减321.3万桶，馏分油库存减456.6万桶。此外，油价上涨主要受到地缘局势的影响。

　　美国与伊朗在2月17日至18日的第二轮谈判陷入僵局，未能就核心议题达成共识。随后，美方在2月19日下达“最后通牒”，声称若限期内无法达成协议，可能采取“进一步军事行动”。23日，美媒援引美国中央情报局前情报人员的话称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。消息人士称特朗普“倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击，迫使伊朗“屈服”并按美方要求达成协议。地缘溢价进一步抬升。

　　伊核协议谈判已持续数年，始终没有达成实质性进展。

　　2018年5月，特朗普表示奥巴马政府达成的伊核协议是一个单方面受益的协议，无法带来和平，宣布退出伊核协议，并展开对伊朗的制裁。此后8年间，两国数次传出协议即将达成的消息，但始终未能更进一步。双方的外交关系主要经历3个阶段。

　　特朗普首个任期内，美国对伊朗恢复制裁，并拒绝接触，双方外交关系降至冰点。

　　拜登上台后，双方在欧盟及其他国家的斡旋下，重新展开间接谈判，并在技术层面取得一定进展，但最终仍存根本性分歧，谈判再度陷入僵局

　　2025年4月，美伊双方展开特朗普第二任期以来的首次接触，此后由于伊朗受到以色列空袭，谈判一度中断。2026年初，在特朗普的要求下，双方重新展开谈判。目前谈判即将进入到第三轮，双方仍有较大分歧。

　　此外，近期各大机构陆续公布2月报，调整供需预期，市场仍然供应过剩。

　　供应端，OPEC月报显示12个OPEC成员国1月产量环比减少13.5万桶日，主要是伊朗和委内瑞拉产量下滑所致。参与减产的9个成员国环比增产4万桶日。参与额外减产的8个OPEC+成员国产量都在配额以下。供应总体释放有序。

　　1月委内瑞拉原油环比减产8.7万桶日，主要原因在于此前美国对委内的封锁导致其出口受阻、油田停产。目前美国财政部已经向维多、托克等国际贸易商发放许可证，允许其运输委内瑞拉石油，加速委内原油出口。EIA预计委内瑞拉产量将在2季度恢复到100万桶日左右，伴随未来制裁继续放松，供应有继续增长的空间。

　　平衡表方面，EIA和IEA仍然保持市场供过于求的判断，EIA预计2026年全球过剩310万桶日，27年过剩270万桶日。

　　总体来看，市场仍然围绕伊核谈判进行交易，未来数周将是中东局势的关键节点，油价将保持高波动运行，注意控制风险。

　　风险提示：

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