专题：分析师回乡见闻 探寻中国经济多层次发展脉络

　　作者：申万宏源研究非银金融团队

　　生于昆明，长在盘龙江畔，总觉得四季繁花环绕的春城，蕴藏着最为温柔的烟火气息。春节沿江漫步，逛翠湖、走夜市，一时嗅到街巷间飘荡的咖啡与茶叶香气，便知是与春城独有的家乡味道撞了个满怀。欣喜间，浓浓乡情画卷徐徐展开。

　　一、文旅经济为帆、特色产业为桨，西南春城正以独特活力魅力焕新启航

　　市中心南强街的夜晚，是昆明夜间文旅经济最鲜活的缩影。规整划分的地摊区域里，炸洋芋、特色鲜花饼、现烤乳扇、滇绣手作等食品、商品琳琅满目。摊主的吆喝叫卖伴着冬夜微风，热闹却不喧嚣。细细看，各类网红小吃车一字排开，泡鲁达、木瓜水、官渡小锅米线等滇味小吃一应俱全；还有年轻人支起的咖啡摊，十几元即可品尝到现磨云南小粒咖啡的春城味道。望向熙攘人群，既看到本地居民带娃逛吃，亦瞧见外地游客慕名纷至，人群与美景生动交融，共同勾勒出昆明夜间文旅经济的火热景象。

　　仔细探究，昆明的夜间经济已从单一夜市升级为“文旅商体”融合的多元生态。昆明市商务局数据显示，昆明推动建成4个国家级、9个省级和12个市级夜间经济集聚区；南强街、双桥夜市等标杆街区客流络绎不绝。以昆明老街南强街巷为例，2025年上半年实现营收11.70亿元，同比增长9.28%；日均客流量超4万人次，带动就业超3000人。亮眼数据背后，离不开政府精细化管理的保驾护航。划区经营、引摊入市，使地摊与夜市既保烟火气，又守城市美。

　　温暖的气候、丰富的旅游资源与浓厚的节日氛围，共同推动昆明成为游客春节旅游热门选择。走近冬日翠湖，湖边步道随处可见家庭游客，推婴儿车的、牵着手学走路的、追着海鸥跑的，一个个幸福小家其乐融融，共同构成春节美景的温暖一瞬。此外，滇池海埂大坝、云南民族村、昆明动物园等景点也是亲子游热门打卡地。昆明日报（2月6日）报道数据显示，截至目前，昆明春节假期整体旅游订单量同比增长46%，机票订单量同比增长35%。同时，昆明还荣登2026年春节全国租车热门目的地第一名。这座四季如春的城市，有着丰富的自然与人文景观，有着恰好适配亲子游玩的慢节奏，正成为西南地区亲子游、反季游的优选目的地。

　　旅游经济的火爆，离不开特色产业的支撑。其中，茶与咖啡是昆明两张亮眼的产业名片。作为云南咖啡走向世界的中转站和集散地，昆明是中国咖啡产业的“心脏”。从清末民初滇越铁路带来的第一缕咖啡香，到如今全城咖啡店遍布街巷，云南小粒咖啡正以昆明为窗口，香飘世界。而作为普洱茶的集散中心，昆明更是形成了西南地区最大的茶叶市场集群，19个茶叶市场让这里成为茶客的聚集地。2024年，茶叶全产业链产值达98.71亿元，同比增长14.92%，宝洪茶、十里香等本土品牌声名远扬。茶咖产业的崛起，不仅丰富了昆明的消费场景，更成为旅游经济的重要配套，一杯咖啡、一壶普洱茶，成了许多游客感受春城味道的暖心之选。

　　整体数据的良好趋势成为昆明旅游经济活力焕发的生动注脚。服务业作为昆明城市经济的核心支柱，与文旅、特色产业深度融合，占GDP的比重从2014年的51%提高到2025年的67%，成为经济增长的重要引擎。同时，数据显示，“十四五”期间昆明接待游客总数和旅游总花费年均增速分别达24.27%和26.65%。其中，2025年1至9月，接待游客2.8亿人次、实现旅游花费3551.85亿元，同比分别增长7.25%、12.50%，活力、魅力、潜力尽显。

　　二、“热”场景更需“冷”思考，期待更多春城佳企借力资本市场迈向舞台中央

　　IPO方面，截至2025年末，云南省境内上市公司39家，其中昆明29家。受益于有色金属、药材等资源禀赋，医药生物、有色金属、基础化工等行业上市公司占据重要地位。新增方面，“十四五”以来全云南省新增4家境内上市公司，均为昆明企业。对比同处西南的成都（截至2025年末境内上市公司115家，“十四五”期间上市35家）、重庆（截至2025年末境内上市公司79家，“十四五”期间上市21家），昆明在上市公司数量规模及新增动能方面尚有差距。

　　私募基金方面，截至2025年末，云南在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人共59家，备案基金148只，管理基金规模957.68亿元。其中昆明私募基金管理人共48家，备案基金130只，管理基金规模930.88亿元。同期，全国私募基金管理规模22.15万亿元。前文谈及，昆明在茶咖等产业方面特色显著；面向“十五五”，需更好推动区域资本市场发展与产业转型升级互动交融，培育、涵养更多具备全国影响力的春城品牌，推动区域经济高质量发展再上新台阶。

　　很荣幸借此次撰文机会，与读者在假期尾声共同品味春城昆明的独特烟火气息。昆明的美好，在于它四季常开的繁花，更在于它始终向上的奋进力量。这片土地有着得天独厚的文旅禀赋，有着底蕴深厚的产业根基，有着最为浓郁的人间烟火。面向未来，期待更多昆明优秀企业借力资本市场迈向舞台中央。盼望着，愿这座温柔的春城，能以更昂扬的姿态，绽放出西南明珠的独特光芒！

　　申万宏源研究“春节见闻”系列研究：2018年起，以出思想、建体系著称的申万宏源研究所，持续践行探究中国国情的草根见闻。2026年春节，申万宏源研究为进一步了解国情民情，提升调研能力，厚植为民情怀，号召分析师回顾过往总结经验、展望未来砥砺奋进，利用春节回家乡探亲访友、实地走访、外出旅游的机会，研究团队通过每年春节期间的回乡走访，将所见所闻用更接地气的文字与实地探访方式，让“研究”不拘泥象牙塔，从而看清楚中国经济的多层次脉络。